Tổng quan doanh nghiệp NKG
NKG – CTCP Thép Nam Kim (HOSE) là một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất tôn mạ nằm trong top 3 doanh nghiệp xuất khẩu vật liệu xây dựng uy tín tại Việt Nam. Tháng 4/2020, Tôn Nam Kim là doanh nghiệp tôn mạ trong nước đầu tiên sản xuất thành công dòng sản phẩm tôn kẽm công nghệ mạ liên tục lớp mạ dày Z600 với độ dày đến 3 mm.
Mảng sản xuất và kinh doanh tôn mạ chiếm tỷ trọng doanh thu lớn trong hoạt động kinh doanh của NKG. Theo thống kê của Hiệp hội thép Việt Nam (VSA) thị phần tôn mạ Nam Kim liên tục tăng trưởng nhanh và ổn định qua các năm, từ ở vị trí thứ 8 năm 2011 (4%) lên vị trí thứ 5 năm 2012 (6.9%), lên vị trí thứ 2 năm 2013 (12%). Kết thúc quý 1/2020, thị phần tiêu thụ các sản phẩm mạ của doanh nghiệp đạt 17.5%, đã có sự cải thiện so với 14.7% 2019, xếp thứ 2 toàn ngành. Từ đó đến nay Công ty luôn giữ vững đà tăng trưởng và duy trì thuộc top 3 toàn ngành.
Quy mô và lợi thế cạnh tranh
NKG sở hữu dây chuyền tẩy gỉ với công suất 900,000 tấn/năm, có thể xử lý tẩy gỉ thép nguyên liệu có độ dày từ 1.5mm -5.0 mm, khổ rộng 750 mm-1.300 mm đây là dây chuyền tiên tiến tại Việt Nam hiện nay được trang bị hệ thống tái sinh Axit thu hồi gỉ thép dạng viên thành phẩm, góp phần bảo vệ môi trường.
NKG sở hữu dây chuyền cán nguội đôi 2 giá cán, 6 trục CVC đầu tiên ở Việt Nam, giúp công suất tăng gấp 2 lần và giảm thiểu nhân lực, chi phí vận hành sản xuất.
Thép Nam Kim có 5 dây chuyền mạ kim loại công nghệ NOF có thể sản xuất tôn mạ kẽm, mạ lạnh theo nhiều tiêu chuẩn khác nhau. Công suất mạ lên đến 1,000,000 tấn/năm.
NKG sở hữu 2 dây chuyền mạ màu tiên tiến, có khả năng đáp ứng bất kỳ màu sắc nào do khách hàng yêu cầu, với thời gian bảo hành 15 năm, công suất 180,000 tấn/năm
NKG được tin dùng tại thị trường nội địa, và xuất khẩu đến hơn 50 quốc gia và vùng lãnh thổ trên thế giới như Úc, châu Âu, Mỹ, Đông Nam Á, Nam Á, Trung Đông và châu Phi.
Kết quả kinh doanh hiện tại
Kết quả kinh doanh của NKG trong 6 tháng đầu năm 2021 rất tích cực nhờ đà tăng của giá bán HRC trên thế giới với doanh thu và lợi nhuận ròng (LNR) lần lượt đạt 11,877 tỷ (+148% YoY) và 1,166 tỷ ( gấp 19.7x YoY) vượt 94% so với kế hoạch năm 2021 nhờ động lực chính đến từ diễn biến tăng của giá HRC kể từ năm 2020. Trong quý 2/2021, giá HRC trung bình đạt USD 876/tấn (+19.3% QoQ/+75.2% YoY).
Trong đó, thị trường toàn cầu phục hồi mạnh giúp sản lượng xuất khẩu tăng trưởng mạnh mẽ. Sản lượng tôn mạ và ống thép trong 6 tháng đầu năm 2021 lần lượt đạt 473,525 tấn (+85.4% YoY) và 99,586 tấn (+74.8% YoY). Sản lượng xuất khẩu tôn mạ của NKG trong kỳ đạt 292,237 tấn (+176% YoY), tương đương khoảng 50% tổng sản lượng tiêu thụ của NKG. Các thị trường xuất khẩu chính bao gồm Mỹ và các nước Châu Âu.
Biên lợi nhuận gộp của NKG trong quý 2 được mở rộng lên mức 18.6% (so với 12.6% trong quý 2/2021, 4.6% trong quý 2/2020) nhờ lượng hàng tồn kho giá rẻ từ năm 2020 và quý 1/2021.
Luận điểm giao dịch
Xuất khẩu tiếp tục là động lực thúc đẩy KQKD của NKG trong 2021.
Hiện tại, NKG có đủ đơn đặt hàng xuất khẩu để hoạt động hết công suất cho đến tháng 11 năm nay. Nhu cầu tiêu thụ thép dẹt tại các thị trường chính như Mỹ và Châu Âu tăng mạnh do các quốc gia này triển khai các gói chi tiêu đầu tư hạ tầng lớn (như dự luật đầu tư hạ tầng trị giá 1,000 tỷ USD của Thượng viện Mỹ và kế hoạch đầu tư hạ tầng 750 tỷ euro của Hội đồng Châu Âu).
Bên cạnh đó, tình trạng thiếu hụt nguồn cung tại các thị trường lớn (Mỹ, Châu Âu) do hoạt động sản xuất tại các thị trường này chưa hồi phục về mức trước khi dịch bệnh diễn ra. Điều này sẽ giúp cho sản lượng xuất khẩu trong thời gian tới của NKG dự kiến tăng lên mức 70-80% tổng sản lượng.
Giá thép HRC tiếp tục duy trì ở mức cao giúp nâng cao biên LN của NKG. Giá bán HRC tại các thị trường Mỹ và Châu Âu cũng cao hơn từ 30 – 90% so với các thị trường khác, giúp cho tỷ suất lợi nhuận của NKG khi xuất khẩu sang Mỹ và Châu Âu vượt trội , đặc biệt khi tỷ trọng xuất khẩu trong thời gian tới có thể chiếm đến 80% sản lượng.
Trong thời gian tới, xu hướng tăng giá của HRC tại các thị trường như Mỹ, châu Âu có thể tiếp tục duy trì trong các quý tiếp theo, giúp giá bán các sản phẩm thép dẹt của NKG sẽ tăng lên theo giá bán HRC của thế giới.
Tuy nhiên, cần theo dõi chặt chẽ biến động giá HRC có thể ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp, khi nguồn cung thép thế giới ổn định trở lại khiến giá HRC tại châu u và Mỹ điều chỉnh trở lại.
Định giá
Hiện tại, NKG đang được định giá P/E tại mức 5.7, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành 22.3 ( theo nguồn: cophieu68.vn).
Thống kê: Giá cổ phiếu NKG đã tăng 272% từ cuối năm 2020 lên mức đỉnh lịch sử vào tháng 9/2021 nhờ KQKD tích cực và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2021 mạnh mẽ.
Happy trading !
