Tổng quan doanh nghiệp SZC
SZC – Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (HOSE) tiền thân là Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Sonadezi, là Công ty Cổ phần nằm trong hệ thống tổ hợp Công ty Mẹ – Con Sonadezi, Công ty mẹ là Tổng Công ty Cổ phần phát triển khu Công nghiệp (Tổng Công ty Sonadezi).
SZC hoạt động với các mảng kinh doanh chính: Cho thuê đất khu công nghiệp, thu phí đường bộ, dịch vụ tư vấn giám sát, sân tập golf,… Đặc biệt, mảng cho thuê đất khu công nghiệp chiếm 84% cơ cấu doanh thu của SZC.
Quy mô và lợi thế cạnh tranh
SZC hiện đang là doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sẵn sàng cho thuê lớn nhất tại khu vực Bà Rịa -Vũng Tàu, khu vực đang phát triển rất nhanh và vẫn còn tiềm năng tăng trưởng lớn với hàng loạt dự án cơ sở hạ tầng quan trọng như: (1) Sân bay quốc tế Long Thành; (2) Cụm cảng Cái Mép; (3) Dự án cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu. Với mức giá thuê còn rất cạnh tranh so với khu vực lân cận là Huyện Mỹ Xuân (Bà Rịa -Vũng Tàu), tiềm năng tăng giá thuê đất cũng như giá BĐS do SZC đang quản lý vẫn ở mức cao.
Ngoài KĐT Hữu Phước, SZC đã tích lũy được khoảng 290 ha quỹ đất KĐT đã giải phóng mặt bằng với chi phí tương đối thấp tính đến cuối năm 2020. Quỹ đất này là động lực tăng trưởng dài hạn và là yếu tố tăng trưởng tiềm năng cho công ty.
Kết quả kinh doanh hiện tại
Kết quả khả quan dù chịu ảnh hưởng trực tiếp từ dịch bệnh: Trong Q3/2021, chịu ảnh hưởng của đợt bùng dịch Covid-19, hoạt động bán hàng của SZC đã bị đứt quãng. Tuy nhiên sự tích cực trong hoạt động thu hút đầu tư trong nửa đầu năm đã giúp cho công ty tiếp tục ghi nhận doanh thu khả quan từ các hợp đồng thuê đất đã ký trước đó. Riêng quý 3 doanh thu thuần đạt gần 163 tỷ đồng tăng 85% so với cùng kỳ. Nhờ doanh thu cho thuê đất tăng cao gấp 2,4 lần cùng kỳ giúp Sonadezi Châu Đức (SZC) lãi lãi sau thuế đạt 66,5 tỷ đồng tăng 80% so với cùng kỳ.
Luỹ kế 9 tháng đầu năm 2021, SZC đạt 566 tỷ đồng doanh thu thuần và 255,5 tỷ đồng LNST, lần lượt tăng 56% và 58% so với cùng kỳ 2020. Doanh thu chủ yếu đến từ DT mảng kinh doanh KCN (+80%YoY) nhờ ghi nhận doanh thu cung cấp dịch vụ và bán đất KCN Châu Đức. Tuy nhiên, mảng kinh doanh BOT đã tạm dừng khai thác (-100%YoY) để lắp đặt hệ thống thu phí tự động không dừng (ETC) từ đầu năm 2021.
SZC đặt kế hoạch kinh doanh năm 2021 với tổng doanh thu 584,26 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 176,29 tỷ đồng. So với thực hiện trong năm 2020 thì doanh thu kế hoạch năm 2021 của SZC tăng trưởng 27% nhưng lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ 5%. Như vậy với kế hoạch này kết thúc quý 3 SZC đã hoàn thành được 97% mục tiêu về doanh thu và vượt 45% mục tiêu về lợi nhuận.
Luận điểm giao dịch
Thực hiện hợp tác đầu tư sản phẩm đất nền giai đoạn 1 dự án KDC Hữu Phước: Trong tháng 7/2021, công ty đã triển khai đợt đầu tiên bán sản phẩm dự án KDC Hữu Phước bằng hình thức Hợp đồng hợp tác đầu tư. Hợp đồng hợp tác có thời gian thực hiện 12 tháng, với 4 đợt thanh toán chi phí đầu tư để nhận lại sản phẩm đất nền, trong đó CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 (D2D) cũng tham gia đầu tư. Trong quý 3/2021, D2D đã thanh toán hơn 113 tỷ đồng, dự kiến tham gia hợp tác kinh doanh 40 căn liên kế với diện tích từ 175m2 -196m2.
Sở hữu quy mô đất KCN lớn hơn 1,500 ha (so với trung bình khu vực là 319 ha) và vị trí thuận lợi gần cảng và đường quốc lộ , SZC được kỳ vọng hưởng lợi từ:
(1) nhu cầu tiếp tục được cải thiện nhờ dòng vốn FDI trở lại sau dịch Covid-19 ;
(2) Tỷ lệ lấp đầy dưới 50% – Thấp hơn so với khu vực (71%) và cả nước (71%) ;
(3) Biên lợi nhuận kỳ vọng tiếp tục cải thiện nhờ dư địa tăng giá lớn và giá vốn duy trì ở mức thấp do đã hoàn thành đền bù 1,783/2,287ha, với giá 147,400 đồng/m2.
Quỹ đất thương phẩm còn lại đến cuối 2021 dự kiến hơn 900 ha: Trong đó, quỹ đất triển khai KCN khoảng 700ha và khoảng 537 ha diện tích đất khu dân cư (tỷ lệ thương phẩm khoảng 40%).
Yếu tố rủi ro:Tỷ lệ hấp thụ thấp hơn kỳ vọng; giá bán đất KCN và KĐT thấp hơn dự kiến.
Định giá
Theo báo cáo mới nhất của công ty chứng khoán Mirae Asset, mức định giá mục tiêu hiện tại cho cổ phiếu SZC là 69,300 VND.
Happy Trading!
